Forfatterne analyserer, hvorvidt hedgefondsaktivisme er forbundet med positive overnormale aktieafkast, samt hvordan værdiskabelsen afhænger af både fonds- og kampagnekarakteristika. Data omfatter 177 europæiske hedgefondskampagner fra perioden 1. januar 2000 til 15. februar 2015, og der ses bl.a. på den kortsigtede aktiekurseffekt. Desuden analyseres langtidseffekten af 159 kampagner fra samme periode. Forfatterne finder, at hedgefondsaktivisme generer et positivt overnormalt afkast på 2,27 pct. og 7,64 pct. på henholdsvis kort og langt sigt. På kort sigt påvises det samtidig, at M&A-relaterede kampagner leder til den største initiale markedsreaktion. På langt sigt er det især er governance- og forretningsrelaterede kampagner, som afleder signifikante og positive overnormale afkast. 11.Professor Carsten Tanggaard takkes for kommentarer til artiklen.
1. Indledning
Hedgefonde, der investerer i selskaber og derefter aktivt går ind og forsøger at presse ledelsen til at gennemføre en række tiltag med et argument om at frigive aktionærværdi, har længe været et velkendt fænomen i USA, men var indtil for nylig nærmest ikke eksisterende i Europa. Generelt har fænomenet også været mødt med en vis skepsis i Europa og blev længe anset som »en amerikansk løsning på et amerikansk problem«. ...