The focus for this paper is a Danish term called kurspleje (best translated as ‘price support’). The term describes the practice of a listed company to trade its own shares in order to raise the price of the share, when the fundamental value of the company is not reflected in the share price. The practice was at one point officially accepted, but is now regarded as illegal manipulation according to MAR. The paper outlines how the Danish Financial Supervisory Authority views kurspleje and the paper tries to challenge this view on the basis of a Danish Supreme Court decision. 11.. Nærværende artikel udspringer af en specialeafhandling skrevet i Kapitalmarkedsret på Københavns Universitet under vejledning af prof., dr.jur. Jesper Lau Hansen, og er begrænset til at angå analysen af lovligheden af kurspleje.
1. Baggrunden
Markedet afspejler ikke altid den fundamentale værdi af et værdipapir, når kursen fastsættes. Praksis viser, at kurserne kan bevæge sig op og ned, uanset de økonomiske forhold hos den enkelte udsteder. Prisfastsættelse af et værdipapir kan påvirkes af mange forhold og indeholder også i nogen grad psykologiske elementer. Diskussionen, om markedet fungerer eller ej, er ikke relevant her. Men markedets effektivitet og likviditet kan være relevant, da markeder adskiller sig fra hinan ...