steringer forholder sig til det krav, der ofte blev fremhævet, selvom det ikke stod i loven, nemlig bedst muligt afkast på langt sigt. I rapporten »Værdibaserede investeringer, et internationalt perspektiv«, udarbejdet af Oxford Research, blev bl.a. fremhævet, at værdibaserede investeringer havde klaret sig nogenlunde eller lidt bedre end markedet generelt. ⁵³⁸538. I rapporten fremhæves (fx s. 47), at der kun findes et relativt begrænset aggregeret statistisk materiale, hvor afkastet af værdibaserede investeringer benchmarkes med markedet generelt, og at der ingen simpel årsag-virkning er.

Blandt de etiske og værdibaserede hensyn, der blev fremhævet, var der størst fokus på menneskerettigheder, men der blev også i praksis set forbud mod børnearbejde og på, om investeringen skete i et land, der var genstand for handelsblokade, vedtaget af FN eller EU og tiltrådt af Danmark. Tilsvarende blev set forbud mod investering i våbenproduktion – af og til med henvisning til, at EU og WTO opretholdt eksportkontrolregler for våben og produkter, der både kan anvendes civilt og militært eller forbud mod at investere i virksomheder, der udbød og solgte »skadelige« eller »farlige« produkter, fx øl, spiritus eller tobak – bl.a. med henvisning til, at adgangen til at reklamere er begrænset. Der blev også set forbud mod at investere i virksomheder, der forurener unødigt.

En anden måde at formulere etiske eller værdibaserede retningslinjer på, var at søge at fremme visse forhold, fx miljø, arbejdsmiljø, sundhed, ligestilling og lignende ved i særlig grad at interessere sig for investering i virksomheder, der fokuserer på disse forhold. Endelig blev der opstillet generelle etiske og værdibaserede mål, fx om at fremme gode arbejds- og levevilkår, herunder en forsvarlig omgang med naturens ressourcer og respekt for demokrati og ytringsfrihed, ligestilling af køn, racer, religioner, retten til at organisere sig, børns rettigheder osv.

I Pensionsmarkedsrådets rapport fra 1998 påpeges, at en række pensionsselskaber valgte at offentliggøre overordnede principper for investeringsvirksomheden, men derimod ikke specifikke investeringspolitikker, og det anbefales, at pensionsselskaberne offentliggør allerede udarbejdede etiske retningslinjer. Af rapporten for 1999 fremgik, at 13 pensionsselskaber havde fulgt opfordringen, mens andre havde redegjort for deres holdning i årsberetningen. Det fremgår tillige, at et stigende antal selskaber offentliggjorde fortegnelser over de selskaber, i hvilke der er foretaget aktieinvesteringer – i tråd med anbefalingerne i rapporten om »Den finansielle sektor efter år 2000«. Andre måder at orientere om investeringspolitikken på, er via medlemsblade eller via hjemmesiden, som dog endnu var i en indledende fase som kommunikationsmiddel med medlem-